Le portefeuille Classique est le premier portefeuille géré que nous avons créé chez Wealthsimple. Il réunit une vaste gamme d’actifs de différentes régions du monde. Comme il est entièrement investi sur les marchés publics, il maximise votre liquidité : vous pouvez accéder rapidement à votre argent lorsque vous en avez besoin.
Cela dit, bien des gens investissent pour atteindre des objectifs à long terme, comme la retraite. Pour ces objectifs, accepter une part mesurée de risque de liquidité pourrait leur permettre d’obtenir un portefeuille plus efficace et un rendement potentiellement plus élevé.
Le risque de liquidité est toutefois moins bien compris que d’autres types de risque. C’est pourquoi je vous écris aujourd’hui : je veux vous expliquer en quoi il consiste, et pourquoi il vient compléter votre portefeuille Classique en le diversifiant davantage. C’est aussi ce qui nous a amenés à créer le portefeuille Ascension, dont vous avez peut-être entendu parler récemment. Il vous permet d’intégrer ce risque à un portefeuille géré, avec la même simplicité que Classique. Mais commençons par voir de quoi il s’agit et ce que cela peut changer.
Un mot sur le risque et la diversification
Investir consiste d’abord à trouver des sources de rendement, à comprendre ce qui les fait évoluer et à répartir ses placements entre elles autant que possible. Les risques liés aux actions et aux obligations sont bien connus : les gens qui y investissent s’attendent, avec raison, à en être récompensés par un meilleur rendement que s’ils gardaient leur argent en liquidités.
La diversification, nous en parlons depuis des années. Vous n’investissez pas seulement au Canada : vous investissez au Canada, aux États-Unis et dans le reste du monde. Vous ne détenez pas seulement des actions : vous détenez des actions, des obligations et d’autres actifs. Notre portefeuille Classique repose sur ces principes.
Bâtir un portefeuille solide, c’est repérer tous les risques qui peuvent être rémunérés, puis les regrouper pour ne jamais dépendre d’un seul. Vous ne voulez pas que le sort de votre portefeuille repose sur un facteur unique : vous voulez répartir le risque entre le plus grand nombre de facteurs possible.
Alors, c’est quoi, le risque de liquidité?
Les liquidités, les actions cotées en bourse et les FNB vous permettent de récupérer votre argent très rapidement. Pour une partie de vos actifs, c’est souhaitable : vous pouvez ainsi faire face à vos obligations à court terme. Mais pour la plupart des gens, l’ensemble du portefeuille n’a pas besoin d’être aussi liquide. Garder tout son argent liquide, c’est passer à côté d’une prime d’illiquidité.
Concrètement, si vous acceptez de ne pas pouvoir accéder immédiatement à une partie de votre argent, vous pouvez viser un rendement plus élevé sur les marchés privés que sur des placements comparables en bourse. Cela vaut aussi bien pour le capital-investissement que pour le crédit privé. Ce choix ouvre également la porte à des marchés où l’illiquidité est une condition de base, comme les infrastructures, dont les projets, par nature à long terme, exigent des capitaux engagés pendant des années.
Les caisses de retraite ont compris depuis des décennies l’intérêt des placements privés, justement pour accéder à ce facteur de risque. Si vous n’avez pas besoin de votre argent avant vingt ans, vous pouvez vous attendre à un rendement plus élevé en disant aux gestionnaires à qui vous le confiez : « Je reviendrai dans dix ans. Pas besoin de le garder disponible pour moi chaque jour. » Si les particuliers ont longtemps peu investi dans ce type de placement, ce n’est pas parce que c’était une mauvaise idée, mais parce qu’ils n’avaient aucun moyen d’y accéder – et donc peu de raisons de s’y intéresser.
Pourquoi renoncer à la liquidité rapporte
Pourquoi quelqu’un accepterait-il de vous payer davantage pour que vous laissiez votre argent investi plus longtemps? La réponse n’est pas toujours évidente.
« Être rémunéré pour un risque » signifie simplement que le prix auquel acheteurs et vendeurs s’entendent suppose un rendement attendu plus élevé que ce que les fondamentaux laisseraient prévoir. D’où vient cet écart? Dans le cas du risque de liquidité, deux intérêts se rencontrent :
les investisseurs exigent un rendement plus élevé pour immobiliser leur capital plus longtemps;
les entreprises, de leur côté, sont prêtes à payer plus cher pour obtenir un financement stable, sur lequel elles pourront compter pendant des années pour bâtir et faire rouler leurs activités.
Que l’investisseur demande à être mieux payé, c’est évident. Mais pour qu’une transaction se conclue, il faut que les deux parties y trouvent leur compte.
Prenons un exemple qui montre pourquoi il est logique, pour une entreprise, de payer une prime sur le marché privé. À la tête d’une société cotée en bourse, vous devez décider de ce que deviendra votre entreprise dans dix ans tout en composant avec les présentations de résultats trimestriels, les émissions d’actions et les fluctuations quotidiennes du cours, qui peuvent détourner l’attention de vos activités. Une entreprise privée n’a pas à gérer tout cela. Pour conserver cette liberté, elle peut accepter de céder une plus grande part de son capital au même prix. Si vous y investissez, vous obtenez donc une participation plus importante pour votre argent, en contrepartie d’un placement que vous ne pourrez pas revendre aussi facilement que des actions cotées en bourse.
Ce que nous avons changé pour les particuliers
À l’origine, les marchés privés n’étaient pas conçus pour les particuliers. Il fallait d’abord savoir où trouver ces occasions de placement. Et même une fois le bon fonds trouvé, les conditions étaient contraignantes. Vous vous présentiez à un fonds de capital-investissement avec un million de dollars – un minimum courant – et il achetait un portefeuille de sociétés privées. Dix ou douze ans plus tard, il revendait ces sociétés et vous remettait votre part du produit de la vente.
Ça ne nous semblait pas suffisant, et ce, sur deux plans. D’abord, le minimum. On ne peut pas s’attendre à ce que Monsieur et Madame Tout-le-Monde aient un million de dollars qui dort. Avec Ascension, nous avons ramené à 3 500 $ le seuil qui donne accès aux marchés privés. Ensuite, l’attente. Dix ou douze ans, c’est trop long pour immobiliser son argent, à moins d’une occasion exceptionnelle. Nous avons donc cherché à offrir une liquidité plus rapide : la part d’Ascension investie sur les marchés privés peut faire l’objet d’une demande de rachat chaque mois.
L’accès ne suffit toutefois pas : il faut aussi que le portefeuille vous convienne. Pour chaque compte de placement géré que vous ouvrez, nous examinons vos objectifs, votre horizon de placement et votre situation financière. Cette évaluation revient chaque fois, et ce n’est pas un hasard. Nous portons une attention particulière au moment où vous prévoyez avoir besoin de votre argent : si votre horizon est court, nous vous orientons vers un portefeuille Classique.
Ascension convient aux personnes dont l’horizon de placement est d’au moins quatre ans. Ce critère n’a rien d’arbitraire : c’est notre façon de nous assurer que le risque de liquidité que vous prenez correspond à votre situation, et pas plus.
En résumé
Ascension ne change rien à notre façon d’investir. Le risque est le moteur du rendement. Répartir ses placements entre le plus grand nombre possible de risques rémunérés, plutôt que de tout miser sur un seul. Adapter le portefeuille à l’objectif et à l’horizon.
Ascension applique ces mêmes principes à une source de rendement longtemps difficile d’accès pour les particuliers : une couche de diversification de plus, avec un rendement attendu plus élevé en perspective.
Si vous n’avez pas besoin de cet argent avant au moins quatre ans, je crois qu’Ascension mérite votre attention.
