Que sont les lettres grecques des options?

Par Les éditeurs

Par Emma Jones

Mis à jour 29 juin 2026

Résumé

Pas de tragédies ni d’odyssée par ici. Dans le monde financier, les lettres grecques représentent différents calculs qui servent à estimer les prix et les risques des contrats d’options. Delta estime de combien la valeur d’une option change par rapport à l’action sous-jacente. Gamma reflète la variation du delta en réaction à une fluctuation du prix de l’action sous-jacente. Thêta offre une estimation du déclin de la valeur d’une option tandis qu’elle approche de son échéance. Finalement, véga fait référence à la variation d’une option en réponse à la volatilité implicite. Pas besoin de savoir lire τι λέει αυτό στα ελληνικά, promis.

Les lettres grecques représentent diverses valeurs calculées pour aider les investisseur.euses à évaluer le prix d’un contrat d’option.

Delta : Il estime de combien la valeur d’une option risque de changer lorsque le prix de l’action sous-jacente fluctue de 1 $. La valeur de delta s’étend de -1,0 à 1,0. Un delta positif de 0,25, par exemple, vous indique que pour toute augmentation de 1 $ de la valeur de l’action sous-jacente, la valeur de l’option devrait augmenter d’environ 0,25 $ (1 $ x 0,25 = 0,25 $). Un delta négatif signifie que l’augmentation du prix de l’action fera diminuer la valeur de l’option. Les options d’achat ont un delta positif et les options de vente, un delta négatif.

Gamma : Le gamma est au delta ce que la confiture est au beurre d’arachide. (On se comprend?) Le gamma représente de combien le delta d’une option varie en réaction à une fluctuation de 1 $ de l’action sous-jacente. Lorsqu’une personne achète une option, le gamma de cette dernière se situe entre 0 et 1. Par exemple, disons que l’action de Kale Inc. se négocie à 150 $ et que vous achetez une option d’achat à 1 $ qui vous donne le droit d’acquérir l’action pour 200 $ en septembre. L’option pourrait avoir un delta de 0,20 et un gamma de 0,01. Si le cours de KALE augmente à 175 $, vous pouvez estimer que votre option vaudra alors 6 $ (l’augmentation de 25 $ de l’action x le delta de 0,2 = 5 $, plus le coût initial de 1 $). Le nouveau delta de votre option devrait être de 0,21 (calculé en additionnant le delta précédent de 0,2 et le gamma de 0,01). Toujours représenté par une valeur positive, le gamma est plus élevé pour les options à parité et plus près de leur échéance.

Thêta : Estimation du déclin de la valeur d’une option au fil du temps, le thêta exprime l’érosion du temps. Il s’agit d’une valeur négative, qui augmente à mesure qu’une option approche de son échéance, reflétant l’accélération du déclin de la valeur temps.

Véga : Estimation de la variation du prix d’un contrat d’option en réaction à un changement de la volatilité implicite de l’actif sous-jacent. Plus le véga est élevé, plus l’option est sensible à des événements importants tels que la publication des bénéfices.

Rhô : Lettre grecque moins connue, le rhô est utilisé par certaines personnes pour estimer la sensibilité de la valeur d’une option aux variations du taux d’intérêt d’un bon du Trésor américain (car ce sont des options en USD). Les options d’achat ont habituellement un rhô positif et les options de vente, un rhô négatif. Le rhô a tendance à être un facteur moins important que les autres grecques, mais il peut toujours être utile si vous vous attendez à ce que les taux d’intérêt changent.

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Frequently asked questions about option Greeks

Why are they called the Greeks?

Most of the risk measures used in options pricing are named after letters of the Greek alphabet — delta (Δ), gamma (Γ), theta (Θ), and rho (ρ). Vega is the exception: it's not actually a Greek letter, but the name stuck because it fits the convention. The tradition dates back to the development of the Black-Scholes options pricing model in the 1970s.

Which Greek is most important for options trading?

It depends on your strategy. Delta is the most widely referenced because it directly connects stock price movement to your option's value. But if you're selling options, theta (time decay) may matter more. And if you're trading around a major event like an earnings release, vega (volatility sensitivity) takes centre stage.

How do the Greeks change as an option approaches expiration?

As expiration nears, theta accelerates — meaning your option loses value faster each day. Gamma also increases for at-the-money options, which means delta can swing more dramatically with small stock moves. Vega tends to decrease because there's less time for volatility to have an impact.

What is a good Delta for options?

There's no single "good" delta — it depends on your risk tolerance and outlook. A delta around 0.50 (at-the-money) gives you roughly equal odds of the option expiring in the money. Higher deltas (closer to 1.0) behave more like owning the stock itself, while lower deltas (closer to 0) are cheaper but less likely to pay off.