Vous avez devant vous un contrat de prédiction de 0,65 $ et vous vous demandez : mais qu’est-ce que ça veut dire? Dans le prix de chaque contrat se cache un pourcentage qui correspond à la probabilité que quelque chose se produise, selon la meilleure estimation du marché. Cet article vous montrera à établir les probabilités à partir des prix des contrats et à vous en servir pour décider s’il s’agit d’une vraie bonne occasion. Autrement dit, vous apprendrez le fonctionnement de la probabilité implicite et son utilité, et vous pourrez ensuite la calculer pour déterminer votre gain potentiel.
Qu’est-ce que la probabilité implicite?
Sur les marchés de prédiction, chaque prix correspond à un pourcentage qu’on appelle « probabilité implicite ». Et c’est l’un des concepts les plus utiles en investissement et en négociation.
Le prix d’un contrat se convertit en pourcentage qui représente la probabilité d’un résultat donné, d’après le marché. C’est ça, la probabilité implicite. Si on dit « implicite », c’est parce que ce n’est pas objectif ni coulé dans le béton. C’est une simple probabilité, le point de vue du marché selon l’activité de ses participant·es.
Pourquoi est-ce utile? Parce qu’en sachant le pourcentage qui se cache dans le prix, vous pourrez le comparer à votre estimation. Disons que le marché pense qu’un résultat a une probabilité de 40 % et que vous penchez plutôt vers 55 %. L’écart entre les deux, c’est le gain que vous pourriez en tirer.
Voici un petit résumé :
Probabilité implicite : La probabilité en pourcentage d’un résultat donné, que l’on peut déterminer en fonction du prix du contrat. Elle répond à la question : « Qu’est-ce que le marché en pense? »
Son utilité : C’est un point de référence. Vous pouvez la comparer à votre propre analyse. Sans elle, vous négociez dans le noir, car ça revient à accepter des prix sans savoir ce qu’ils représentent.
Comment déchiffrer le prix d’un contrat de prédiction?
C’est assez simple, en fait. Contrairement à de nombreux autres instruments financiers, vous n’avez pas besoin de formule pour calculer la probabilité implicite. Sur les marchés de prédiction, le prix d’un contrat, c’est aussi la probabilité.
Si le contrat se négocie à 0,65 $, c’est que le marché pense que le résultat est probable à 65 %. Pour un contrat de 0,30 $, la probabilité implicite est de 30 %. Pour un contrat de 0,92 $, elle est de 92 %. Bref, il suffit de multiplier le prix par 100 pour obtenir le pourcentage de probabilité implicite.
Prix du contrat | Probabilité implicite |
|---|---|
| 0,10 $ | 10 % |
| 0,25 $ | 25 % |
| 0,50 $ | 50 % |
| 0,65 $ | 65 % |
| 0,90 $ | 90 % |
C’est entre autres pour ça que les marchés de prédiction sont d’excellents outils de prévision. D’un simple coup d’œil, on peut voir la probabilité qu’un événement se produise, selon le consensus du marché.
Le carnet d’ordres et le lien entre prix et probabilité
Si vous avez déjà exploré les marchés de prédiction, alors vous avez déjà vu un carnet d’ordres. C’est le point de rencontre des acheteurs et des vendeurs, le mécanisme qui sert à établir le prix des contrats.
Quand il y a deux résultats possibles (« Est-ce que cet événement va se produire, oui ou non? »), le prix des deux contrats, si on les additionne, sera d’environ 1,00 $. Si le « Oui » est à 0,65 $, le « Non » devrait tourner autour de 0,35 $. En pratique, la somme pourrait être plus ou moins inférieure à 1,00 $, à quelques cents près. Cette petite différence est attribuable à l’écart acheteur-vendeur et au déséquilibre temporaire entre l’offre et la demande, plutôt qu’à une marge intégrée aux prix. En effet, les plateformes de marchés de prédiction facturent généralement des frais pour chaque transaction au lieu de les intégrer au prix des contrats.
Le carnet d’ordres ne sert pas juste à connaître les prix en vigueur. Il indique à quel point le marché est d’accord. Si le carnet contient un nombre élevé d’ordres d’achat à 0,64 $ et d’ordres de vente à 0,66 $, c’est le signe que le marché est assez convaincu de son évaluation. Quand le carnet est peu garni, de nouvelles informations peuvent entraîner des mouvements de prix rapides.
Dans un carnet d’ordres, les prix fluctuent en temps réel, à mesure que de nouveaux renseignements sont disponibles. Publication de données économiques, annonce de politique, bénéfices inattendus : tout ça peut faire changer la probabilité implicite en quelques secondes.
C’est là qu’entre en jeu le concept d’erreur d’évaluation (c’est-à-dire, quand le marché a sous-estimé ou surestimé la probabilité). Disons que le contrat est à 0,40 $ (donc, une probabilité de 40 %), mais que vous pensez que la probabilité est plutôt de 55 %, selon vos recherches personnelles. Vous avez repéré un écart potentiel. Vous pourriez tirer parti de cette différence de 15 points de pourcentage entre le point de vue du marché et le vôtre.
Notez bien l’usage du conditionnel dans la phrase précédente : le marché pourrait avoir raison, et vous pourriez avoir tort. Cependant, si vous arrivez à repérer régulièrement des écarts comme celui-là (et que vous avez raison la plupart du temps), vous aurez les bases nécessaires pour prendre des décisions plus avantageuses.
Que veut-on dire par espérance de gain?
C’est là que les choses deviennent intéressantes. Il est utile de connaître la probabilité implicite, mais encore faut-il la comparer à sa propre estimation pour évaluer le gain potentiel.
Il y a espérance de gain quand la probabilité implicite est inférieure à la probabilité que vous avez vous-même estimée. Autrement dit, si le marché sous-estime la probabilité d’un résultat par rapport à votre estimation, le rapport gain/risque est avantageux pour vous.
Espérance de gain positive : La probabilité que vous estimez est supérieure à la probabilité implicite. La transaction est susceptible d’être avantageuse pour vous.
Espérance de gain négative : La probabilité implicite est supérieure à votre estimation. La transaction n’est pas à votre avantage, car le marché s’attend plus que vous à ce que le résultat se produise.
Voici un exemple concret. Le prix du contrat reflète une probabilité implicite de 50 %. Après avoir fait vos recherches, vous pensez que la probabilité réelle est plutôt de 60 %. Cet écart de 10 points de pourcentage indique que votre espérance de gain est positive, puisque le marché sous-estime la probabilité.
Vous n’aurez pas nécessairement toujours raison. Bien au contraire. Mais si vous prenez régulièrement des positions susceptibles de vous avantager, les résultats peuvent finir par être favorables sur un grand nombre de transactions. C’est la différence entre faire de la spéculation sans analyse, et prendre des décisions éclairées.
Comment fait-on pour trouver des occasions intéressantes?
La théorie, c’est bien, mais rien ne vaut un peu de pratique. Voici une démarche pour repérer les occasions intéressantes en trois étapes.
1. Déterminer la probabilité implicite à partir du prix du contrat
Le prix d’un contrat de prédiction représente la probabilité implicite. Un contrat de 0,40 $ correspond à une probabilité estimée de 40 %.
2. Estimer la probabilité réelle
C’est l’étape la plus difficile… et la plus subjective. Le but est d’arriver à votre estimation personnelle, peu importe ce que dit le marché.
Comment faire? Tout dépend du contexte.
Données et tendances récentes : Allez voir les tendances historiques et les renseignements récents.
Taux de référence : La fréquence à laquelle se sont déjà produits des événements similaires révèle souvent des tendances dont le marché n’a pas encore tenu compte.
Informations de dernière heure : La publication de nouvelles données et les annonces créent souvent des erreurs d’évaluation à court terme.
Modèles statistiques : Les analyses quantitatives peuvent vous donner une longueur d’avance si vos données sont meilleures que celles du marché.
Commentaires d’experts et modèles historiques : Ils sont utiles pour mettre les choses en contexte, mais sont rarement suffisants à eux seuls.
Même les estimations fondées sur des recherches exhaustives peuvent être erronées. On ne vise pas la perfection. Il suffit d’avoir raison assez souvent, avec une marge assez grande, pour en ressortir gagnant au fil du temps.
3. Comparer les deux probabilités
Vous avez maintenant deux chiffres : la probabilité implicite d’après le prix du contrat, et votre propre estimation selon vos recherches. Comparez-les.
Si votre estimation est supérieure à la probabilité implicite : Gain potentiel. Il se peut que le marché sous-estime la probabilité que le résultat se produise.
Si votre estimation est inférieure à la probabilité implicite : Pas intéressant. Il se peut que le marché surestime la probabilité… ou qu’il soit en plein dans le mille.
Exemple de comparaison : Le contrat se négocie à 0,45 $, donc la probabilité implicite est de 45 %. Votre estimation est de 55 %. On parle d’un écart de 10 points de pourcentage en votre faveur, donc vous pourriez faire un gain.
Mais n’oubliez pas qu’un écart positif ne garantit pas un résultat positif pour vous. C’est tout simplement que sur un grand nombre de transactions, les probabilités finissent par jouer en votre faveur. Une seule position peut être gagnante ou perdante. Mais les personnes bien informées capables de repérer régulièrement des occasions offrant une espérance de gain positive, sur des centaines de décisions, sont celles qui finissent par tirer leur épingle du jeu.
Comment utiliser les probabilités pour prendre de meilleures décisions financières?
Les choses que vous avez apprises dans cet article (déterminer les probabilités d’après les prix, repérer des occasions, comprendre les marges) ne se limitent pas aux marchés de prédiction. On peut les appliquer à toutes sortes de décisions financières.
Le prix des options, par exemple, repose sur des probabilités implicites. En effet, le prix d’un contrat d’options reflète la probabilité, selon l’estimation du marché, qu’une action atteigne un certain prix d’ici une date donnée. La logique de conversion est la même : on peut connaître la probabilité implicite en examinant le prix, et la comparer ensuite à sa propre estimation.
De plus, il est plus facile de comparer des produits de placement quand on tient compte des probabilités et du potentiel de gain. Quel est le coût réel d’un investissement, après déduction des frais et des écarts? Est-ce que le rendement attendu vaut la peine de prendre le risque? Le prix est-il raisonnable? Ou bien y a-t-il une marge cachée désavantageuse?
Les probabilités sont également utiles en dehors des marchés. On peut s’en servir pour évaluer une offre d’emploi, comparer des produits d’assurance, décider entre rénover ou déménager, etc. Si vous comprenez les probabilités, les coûts et les résultats attendus, vous prendrez des décisions plus éclairées.
Alors, la prochaine fois que vous verrez un prix (qu’il s’agisse d’un contrat de prédiction, d’une chaîne d’options ou d’un produit financier), prenez le temps de l’analyser. Convertissez-le. Comparez-le. Demandez-vous ceci : est-ce que le prix joue en ma faveur, ou est-ce que la marge joue contre moi? Prenez l’habitude de remettre les prix en question, de les convertir en probabilités et de les évaluer, car c’est l’un des comportements financiers les plus utiles à adopter.
